Acheteurs étrangers et financiers raflent le mid-market suisse
Le ValIndex Swiss Deal Count, notre décompte hebdomadaire des inscriptions au registre du commerce pertinentes en matière de fusions-acquisitions, a atteint 120 pour la semaine du 15 au 19 juin 2026, en hausse de 40 % par rapport aux 86 de la semaine précédente. Les transactions relayées par la presse ont doublé, passant de 5 à 10.
En l'espace d'une seule semaine, trois acheteurs étrangers et financiers ont bouclé des acquisitions suisses dans trois classes d'actifs : TTM Technologies, cotée aux États-Unis, a acquis le fabricant de circuits imprimés STG auprès de son propriétaire PE Afinum ; le groupe marocain Laprophan a pris le contrôle du fabricant tessinois de génériques Rivopharm (~US$100M de chiffre d'affaires) auprès de son fondateur ; et Pictet, à Genève, a acquis le Zurich Marriott de 266 chambres.
Les acheteurs publics suisses ont également été actifs : ORS Service AG a remporté un contrat de services sociaux de CHF 47,9M et Schneider Stahlbau un marché d'infrastructure ferroviaire SBB de CHF 15,3M, les deux plus importantes adjudications de la semaine. (Le financement de startups suisses est resté calme ; les levées de fonds européennes marquantes annoncées cette semaine étaient françaises, non suisses.)
La plupart des semaines, le flux de transactions suisses tourne autour de qui est sous pression. Cette semaine, il s'agissait de qui achète. Quatre acquéreurs ont bouclé des transactions suisses en cinq jours : un fabricant de puces coté au Nasdaq, un groupe pharmaceutique marocain, une banque privée genevoise et un fonds de PE mondial. Des actifs différents, une seule conviction : le mid-market suisse est disponible, dès maintenant, à un prix connaissable.
Notre Transaction de la Semaine est la lecture la plus claire. TTM Technologies a acquis STG Swiss Technology Group, le fabricant kussnachtois GS Swiss PCB, auprès du propriétaire PE Afinum, en numéraire, pour sa première usine européenne. STG est un spécialiste d'environ CHF 40 millions dans les circuits pour robots chirurgicaux, aides auditives et défense : difficile à qualifier, difficile à remplacer, le type d'actif qu'un acquéreur stratégique achète plutôt que construit. La sortie propre d'Afinum vient de donner à chaque propriétaire d'une entreprise suisse comparable un chiffre plus récent sur lequel s'ancrer.
Les autres transactions font écho. Le groupe marocain Laprophan a pris le contrôle du fabricant tessinois de génériques Rivopharm auprès de son fondateur, une succession dans les règles de l'art. Pictet Genève a acquis le Zurich Marriott en pleine propriété. Cathay Capital a fait de l'éditeur de logiciels genevois Equadis sa plateforme européenne. Trois des quatre acheteurs étaient étrangers ou financiers ; deux des quatre actifs ont quitté un fondateur ou un fonds. Quand la demande est aussi large, électronique, pharma, immobilier et logiciels, la question d'un propriétaire ne porte plus sur la recherche d'un acheteur, mais sur la connaissance de sa propre valorisation avant que quelqu'un d'autre ne fixe le prix.
Nous observons si la sortie d'Afinum incite d'autres propriétaires PE de fabricants suisses à se présenter sur le marché, et si d'autres pharmas à capital familial suivent l'exemple de Rivopharm au-delà des frontières. Les deux tendances ont généralement tendance à apparaître dans le registre en premier.
Un niveau plus profond : Ferrum transfère CHF 29 millions dans une holding, à titre gratuit
L'inscription la plus discrète du registre cette semaine est peut-être la plus révélatrice. Le 17 juin, Ferrum AG de Schafisheim, le fabricant aargauvien de centrifugeuses et de technologies d'embouteillage, a transféré CHF 29,4 millions d'actifs, contre CHF 12 millions de dettes, dans une société holding, Febuki Holding AG à Aarau, sans aucune contrepartie. Un transfert dans une holding à titre gratuit n'est pas une vente. C'est le genre d'étape structurelle qui précède souvent une succession, un carve-out ou un changement d'actionnariat, bien avant que quoi que ce soit ne soit rendu public.
The Tape — 6 transactions
Jun 17 PRESS | TTM Technologies, Inc. ← STG Swiss Technology Group AGSZ Transaction de la Semaine. TTM Technologies, cotée au Nasdaq, acquiert STG (entité opérationnelle GS Swiss PCB, Kussnacht am Rigi) auprès du propriétaire PE Afinum, en numéraire, clôture au T3 2026. STG fabrique des circuits imprimés rigides et flexibles miniaturisés pour la robotique chirurgicale, les aides auditives, les implants et la défense ; environ CHF 40 millions de chiffre d'affaires, 170 à 200 collaborateurs. Première usine européenne de TTM, acquise conjointement avec ILFA GmbH de Hanovre. Undisclosed (all-cash) |
Jun 17 PRESS | Laprophan Group ← Rivopharm SATI Le groupe pharmaceutique casablancais Laprophan, via sa plateforme européenne Europhan, a pris une participation de contrôle dans Rivopharm SA, le fabricant de génériques et CDMO basé à Manno (Tessin) : environ US$100M de chiffre d'affaires, 125 molécules, 1 500 références dans plus de 30 pays, avec une fabrication homologuée par la FDA, l'UE et Swissmedic. Le fondateur Piero Poli (actionnaire depuis 2005) conserve une participation minoritaire. Première acquisition européenne de Laprophan, une sortie de succession transfrontalière pour une pharma suisse de taille intermédiaire. Undisclosed (controlling stake) |
Jun 18 PRESS | Pictet Alternative Advisors ← Zurich Marriott HotelZH Pictet Alternative Advisors, le bras alternatifs de la Banque Pictet à Genève, a acquis le Zurich Marriott cinq étoiles de 266 chambres sur les bords de la Limmat, via son fonds immobilier Elevation II avec le partenaire opérateur Vertell. La transaction est bouclée et Marriott reste gestionnaire. Une banque privée suisse qui déploie des capitaux propres dans l'hôtellerie haut de gamme du centre-ville de Zurich, un marché en pénurie d'offre. Prix et vendeur non communiqués. Undisclosed |
Jun 16 PRESS | Cathay Capital ← Equadis SAGE Le fonds de PE mondial Cathay Capital a pris une participation majoritaire dans Equadis, la plateforme SaaS de gestion des informations produits basée à Carouge (Genève) : environ 100 collaborateurs et plus de 600 clients dont Procter & Gamble, Unilever et Nestle. Le management réinvestit et un nouveau CEO, Pascal Laik, prend les rênes. Une plateforme logicielle suisse à faible intensité capitalistique positionnée pour une stratégie de build-up européen. Conditions non communiquées. Undisclosed (majority stake) |
Jun 19 REG | Maya Management SA ← OURSOLUTIONS SAGE La plus importante fusion enregistrée uniquement au registre cette semaine, et c'est un jeu immobilier : la société immobilière genevoise Maya Management a absorbé la société foncière genevoise OURSOLUTIONS SA (environ CHF 33,6M d'actifs nets), déposé le 19 juin, daté du 11 mai. Une consolidation de patrimoines immobiliers genevois, sans aucune couverture presse. CHF 38.4M (net assets) |
Jun 19 REG | Bad Rheinfelden AG ← Parkresort Rheinfelden Holding AGAG Bad Rheinfelden AG, la société opérationnelle du complexe thermal argovien, a absorbé sa propre société mère, Parkresort Rheinfelden Holding AG (environ CHF 11,5M d'actifs nets), déposé le 19 juin, daté du 15 juin. Une simplification structurelle qui intègre la holding dans l'entité opérationnelle. CHF 32.4M (net assets) |
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Basé sur 5 624 publications FOSC/FEUILLE OFFICIELLE SUISSE DU COMMERCE traitées cette semaine. Les données M&A sont issues des inscriptions au registre du commerce suisse (120 FOSC), des transactions relayées par la presse via une veille web (10 EXA), et des financements de startups provenant de Startupticker, Tech.eu et des communications d'entreprises (10 tours). Le scoring de détresse des entreprises repose sur un modèle propriétaire multi-signaux couvrant 113 000 sociétés suisses. Les références de valorisation sont complétées par les rapports M&A suisses de Deloitte et les données Dealsuite DACH.
ValIndex évalue chaque fusion suisse, chaque mouvement de capital, chaque changement de conseil d'administration et chaque signal de détresse dès son apparition au registre, et relie chacun d'eux à l'entreprise concernée, à ses propriétaires et à son risque de succession. Les transactions et signaux de cette édition sont tous disponibles en temps réel sur la plateforme. Request access →